COME SFRUTTARE IL DOLLARO FORTE

Costerà di più un soggiorno a New York e forse ne risentirà ancora il prezzo alla pompa, dato che il barile di greggio si acquista solo con biglietto verde. Ma potrà tirare un sospiro di sollievo l'export e anche le attività finanziarie sganciate dall'euro potranno dare qualche margine di rendimento extra. Lo spettro del calo dell'euro sul dollaro può avere effetti importanti e contraddittori. A patto che continui e non sia occasionale.
A prescindere dagli effetti che la debolezza della divisa comune può avere sulle singole classi di investimento (dei quali si parla a fianco), l'impatto sui risparmi è immediato: tutte le attività finanziarie non denominate in euro diventano automaticamente più convenienti se non si copre il rischio di cambio. Questo perché il risparmiatore ottiene un ulteriore rendimento grazie alla performance valutaria (in questo caso positiva, mentre diventa negativa con l'apprezzamento dell'euro), che si somma così a quella dell'asset in sé.
Il discorso vale ovviamente per tutte le obbligazioni e le Borse al di fuori dell'Eurozona, ma anche per oro, preziosi e materie prime, che per convenzione sono denominate in dollari. Un paio di esempi possono chiarire cosa può accadere nel caso di movimenti sensibili sulle valute: negli ultimi 12 mesi l'indice S&P 500 di New York ha registrato una performance leggermente negativa (-1,2%). Se però si osserva la situazione dal punto di vista di un investitore europeo il discorso cambia, e non di poco, perché l'apprezzamento del dollaro (passato in questo lasso di tempo da 1,46 a 1,27 contro euro) rende l'investimento profittevole del 10 per cento. Lo stesso ragionamento si può fare sul prezzo dell'oro, che è cresciuto nell'ultimo anno del 5% in dollari e del 15% se calcolato in euro. Certo, basare la costruzione di un portafoglio sulla preferenza per una moneta rispetto all'altra o sbilanciarlo verso alcune aree geografiche non è una strategia da consigliare a un investitore che cerca di tenere sotto controllo i rischi. Ma è ovvio che discorso valutario va tenuto ben presente, a maggior ragione in una fase di elevata tensione come questa.
Per le imprese, invece, il calo dell'euro è un'autentica boccata d'ossigeno, soprattutto se il deprezzamento sul dollaro diventasse considerevole. In questo modo aumenterebbe infatti la competitività delle aziende europee sia negli Usa, sia nei mercati emergenti di Asia e Sud America. «Una forte svalutazione dell'euro nei confronti del dollaro, cosa che avrebbe diretti effetti sullo yuan – ha sottolineato Mario Boselli, presidente della Camera nazionale della Moda italiana – risolverebbe gran parte dei problemi che l'Europa. Per questo, io auspico la parità euro-dollaro, 1 a 1». «Trarrebbe un sospiro di sollievo anche il settore dell'aerospazio, che esporta anche sino al 90% della sua produzione» ha sottolineato Renato Cesca, presidente del Polo Aerospaziale dell'Umbria.Ma si tratta pur sempre del frutto di turbolenze nell'eurozona e di un peggioramento delle prospettive di crescita.
Il problema resta però l'instabilità dei mercati. «Un deprezzamento di qualche settimana non cambierà la sostanza della situazione – ha affermato Sandro Bonomi, presidente di Anima, l'associazione della meccanica –. Calo di fiducia e rating al ribasso sul sistema Europa danno agli operatori globali una percezione di scarsa affidabilità del nostro sistema produttivo. Un pericolo che la svalutazione "temporanea" non risolve».
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