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(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 12 ago - I benefici che
le aziende cinesi possono derivare acquisendo o fondendosi
con controparti europee sono troppo importanti e la marcia
all'estero non puo' interrompersi. L'accesso ad un know-how
superiore e' fondamentale per ottenere la capacita' di
differenziazione necessaria a competere nei mercati,
permettendo alle compagnie cinesi di surclassare i rivali in
ambito domestico, dove le strategie competitive tendono ad
essere omologate e quindi sempre meno adatte a soddisfare
consumatori sempre piu' sofisticati. Conoscenze scientifiche,
risorse tecnologiche, competenze di design e una varieta' di
diritti di proprieta' intellettuale sono il nettare
attraverso cui i leader della futura economia cinese
dovranno rinnovare il proprio modello di business. Fusioni e
acquisizioni, inoltre, costituiscono spesso la strategia
ottimale, se non l'unica attuabile, per competitori cinesi
desiderosi di penetrare i difficili mercati europei. Tassi
di crescita vicini allo 0%, frammisti a costi di manodopera
e capitali significativi, rendono un ingresso tramite
progetti "greenfield" un'impresa che ha dell'eroico o
dell'irrazionale. I manager saggi, o propriamente
consigliati, sanno che cio' si traduce, nella migliore delle
ipotesi, in parecchi anni prima di giungere al break-even e
che l'intensita' della competizione rischia di drenare le
risorse dell'azienda madre per un periodo indeterminato.
L'assimilazione di un target Europeo determina un aumento di
scala che puo' facilitare l'azienda compratrice nell'assumere
uno status realmente globale. Sarebbe scorretto affermare
che in Cina non esiste un sistema professionale di supporto
dell'attivita' di M&A. Il problema e' che l'infrastruttura
attualmente disponibile non risponde adeguatamente ai
bisogni e alle sfide che si parano davanti alle aziende
cinesi che si imbarcano nel viaggio dell'M&A verso l'Europa,
specialmente per quanto riguarda le PMI. Fino ad ora, le
imprese cinesi hanno selezionato banche di investimento e
grandi gruppi internazionali di private equity come partner
nel processo di M&A. Gran parte di questi intermediari
finanziari, malgrado l'ampia capacita' di finanziamento e le
valide competenze in ambito finanziario, forniscono delle
contribuzioni non finanziarie subottimali. Data la stazza
mastodontica e l'orientamento globale, la loro rete di
relazioni e' carente o inesistente a livello locale. Inoltre,
visto che questi intermediari tendono a concepire le
partnership con attori di piccole dimensioni come deal "di
serie B", essi si rivelano riluttanti a concedere attenzioni
ed impegno in maniera intensiva. Un piccolo compratore ha
bisogno, invece, di un partner completamente dedicato, che
possieda legami locali nello Stato di destinazione e che sia
specializzato nella gestione del processo di M&A. Al fine di
stimolare una partecipazione piu' disciplinata ed efficace
nell'arena delle M&A Cina-Europa da parte delle PMI, il
sistema finanziario cinese deve necessariamente evolversi,
andando ad includere un piu' ricco ventaglio di intermediari
finanziari, nello specifico, di intermediari che focalizzino
la loro attivita' esclusivamente allo sviluppo di
un'interazione bilaterale tra aziende cinesi ed europee. I
fondi di Private Equity sono, per natura, lo strumento piu'
adatto a raggiungere lo scopo. Solo una volta che un numero
sufficiente dei suddetti operatori sara' attivo il governo
cinese potra' ritirare la cortina di ferro che attualmente
ostacola le outbound M&A. Cio' che rimane da vedere e' se
questa nuova specie di intermediari emergera' in maniera
spontanea, nutrita dall'attuale eccesso della domanda
sull'offerta, o se dovra' essere "coltivata" a mezzo di
specifici incentivi legislativi, saggiamente strutturati
allo scopo di favorirne la fioritura.
Col-
(RADIOCOR) 12-08-11 12:35:34 (0141)FE,ASIA,CINA 3 NNNN
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