LA CINA E ALCUNI PESSIMISTI

Pescara, 16 dic. - Le cose non devono andare per il meglio neppure in Cina, se nel mese di novembre i prezzi delle case a Pechino sono calati del 35% e la crescita monetaria, M2, è calata al livello più basso degli ultimi dieci anni. Le statistiche cinesi restano sempre disputabili, e tuttavia la borsa di Shangai è sotto del 30% da maggio, e del 60% rispetto al picco del 2008. Numeri che dovrebbero bastare a impensierire un pò tutti, non si trattasse che gli investitori ancora seguitano a credere nella Cina, e pertanto a sottostimare, anche secondo non pochi analisti, il rischio di un hard landing. Secondo Albert Edwards della Societé Generale, è anzi tutto il gruppo dei BRIC che dovrebbe a questo punto giustificare delle serie preoccupazioni. In effetti la produzione sta già calando in India e da segni di cedimento in Brasile.

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In effetti anche l'annuncio cinese di tariffe sulle importazioni di auto GM, sono un sintomo di capacità produttiva inutilizzata e del fatto che il rischio in Cina è ormai quello deflattivo. E malgrado il surplus della bilancia dei pagamenti, le enormi riserve estere cinesi sono calate negli ultimi tre mesi: un sintomo ulteriore che non è più ora l'inflazione il problema della dinastia di Mao. Il rischio è che un Pil squilibrato, per circa la metà composto di investimenti e in cui il peso dei consumi si è ridimensionato troppo, si sgonfi. Si tratta in effetti di una sproporzione lontana persino da quelle delle Tigri asiatiche nel momento del loro decollo. Al quale come è noto seguì la crisi. Accadesse in questa congiuntura mondiale lo scenario peggiore di chi prevede una grande depressione prevarrebbe.

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E' pur vero tuttavia che il peso delle ipoteche, ad esempio sul capitale immobiliare, è di molto minore di quello americano all'inizio dello sgonfiarsi della bolla dei mutui. Ma secondo il profesore Chovanec della università di Pechino gli immobili invenduti ammonterebbero a 50 miliardi di dollari, e i prezzi stanno vistosamente calando un po' ovunque.

Gli ottimisti si consolano comunque pensando alla possibilità di un ulteriore intervento del governo a sostegno della congiuntura. I pessimisti sostengono invece che esso non potrebbe più avere la consistenza e l'efficacia di quello del 2008. Secondo il FMI i prestiti sono raddoppiati fino quasi al 200% del PIL. Molto più di quanto erano cresciuti alla fine degli anni 80 in Giappone o nella bolla dei mutui americana.

di Geminello Alvi